Odkud pocházejí černé labutě?

„Černá labuť“ je událost, která se zpočátku jeví jako vzácná a těžko předvídatelná, ale později se často ukáže jako docela logická na základě aktuální situace.

Samotný termín sahá až k latinismu rara avis in terris, nigroque simillima cygno, což v překladu znamená „vzácný pták na zemi, jako černá labuť“. Mluvili tedy o něčem velmi vzácném, téměř nemožném. Faktem je, že až do konce 17. století se věřilo, že labutě jsou pouze bílé, dokud holandští vědci poprvé neobjevili černou labuť v Západní Austrálii.

1. překvapení, a to i pro odborníky;
2. významné důsledky;
3. vznik racionálního ospravedlnění poté, co se to stalo.

Živými příklady takových událostí jsou podle Taleba první světová válka (která začala atentátem na Františka Ferdinanda Gavrilo Principem), rozpad SSSR, teroristický útok z 11. září 2001 a celosvětová finanční krize 2008.

Proč vznikají?

Zde jsou hlavní chyby, které nám neumožňují předvídat výskyt „černých labutí“ včas:

1. Bublinový efekt — lidé mají tendenci více důvěřovat informacím a názorům, které jsou běžné v jejich okolí nebo mezi těmi, které považují za autority. Přitom se ignoruje vše, co tomu odporuje;
2. Zneužívání matematických metod v reálném životě. Například teorie her se často používá k předpovědi pravděpodobnosti výhry v loterii nebo kartách. V praxi je vše mnohem složitější a je třeba brát v úvahu i ty faktory, o kterých nevíme;
3. Aplikace retrospektivní analýzy: když se snaží předpovídat budoucí události na základě těch minulých. Stejně jako v předchozím bodě je i zde hlavní chybou předpokládat, že víme dost na to, abychom mohli vytvářet prognózy, a že se vše bude vyvíjet podle stejného scénáře.

Je pandemie COVID-19 také „černá labuť“?

Tento názor je velmi častý. Například během konference Ideas Lab v Bruselu zazněla myšlenka, že koronavirus prokázal křehkost globálního světa a neschopnost států jednat efektivně a koherentně. V důsledku toho jsme se ocitli izolovaní a rozděleni hranicemi, ekonomika se ponořila do chaosu a WHO vydala opožděná a protichůdná doporučení. Jak se na skutečnou „černou labuť“ sluší a patří, pandemie se ukázala být pro světovou komunitu neočekávaná (kromě předpovědí Billa Gatese, které nikdo nebral na vědomí) a vedla ke globálním důsledkům.

Jak „černé labutě“ ovlivňují naše životy

V roce 2007, spolu s vydáním své knihy, Taleb publikoval článek v The New York Times, kde vysvětlil vliv „černých labutí“ na naše základní chápání světa:

„Jediné pozorování může zvrátit běžnou víru založenou na tisíciletém pozorování milionů bílých labutí. Vše, co potřebujete, je jeden (a, jak se říká, docela ošklivý) černý pták.“

Jinými slovy, takové události radikálně obracejí náš obraz světa vzhůru nohama a dokazují, že vše, na čem je založen, je značně nespolehlivá a dokonce iluzorní konstrukce.

Tato práce vyvolává nedůvěru k jakýmkoli odborným posouzením a prognózám, které jsou založeny na známých principech a vzorcích. Podle Taleba nelze investičním prognózám věřit více než astrologii. Úplně první „černá labuť“ může srazit trh, nebo naopak vést k explozivnímu růstu určitých aktiv, a na to se nikdo nebude moci připravit:

„Prognózujeme poptávku po ropě na 30 let dopředu, aniž bychom si uvědomovali, že nemůžeme vědět, jaká bude příští léto. Kumulativní chyby v politických a ekonomických prognózách jsou tak obrovské, že při pohledu na jejich seznamy se mi chce štípnout, abych se ujistil, že nesním.”

Jako potvrzení svých tezí Taleb uvádí události z 11. září 2001 v New Yorku. Pak nikdo objektivně neposoudil všechna možná rizika jen proto, že takový vývoj událostí se zdál nejneuvěřitelnější. Exploze v samém centru New Yorku je nejriskantnější a nejobtížněji proveditelná. Bylo to kvůli překvapení, že teroristická operace byla úspěšná.

Taleb rozšiřuje teorii „černých labutí“ na známé osobnosti, které nebyly za svého života doceněny, jako byli Edgar Allan Poe nebo Arthur Rimbaud. Podle jeho názoru, pokud bychom opustili obvyklé logické postoje, měli bychom čas rozpoznat jejich talent, který předběhl dobu.

Je možné předpovědět vzhled „černých labutí“?

• Taleb v první řadě navrhuje přehodnotit tradiční zdroje znalostí, s jejichž pomocí si vytváříme představy o světě a klíčových událostech, počínaje médii. Novináři se často zaměřují na to, o čem vědí, že bude zajímat jejich publikum, a ignorují to, co jim připadá nudné nebo nedůležité. To nám dává zkreslený a zkreslený obraz.
• Abychom zhodnotili, jak moc se realita liší od našich představ, Taleb navrhuje připomenout si všechny významné události během vašeho života a posoudit, jak byly pro vás předvídatelné. Navíc, čím neočekávanější jsou události, tím větší účinek mají.
• Také radí podívat se blíže na ta fakta, která jste nevěděli, ale která chod věcí výrazně ovlivnila. Právě neznámo, nám skryté, podle Taleba nejvíce ovlivňuje dění a vede mimo jiné ke vzniku „černých labutí“. Obvykle se při rozhodování zaměřujeme pouze na známá fakta. Například ve 1930. letech 20. století Francouzi postavili Maginotovu linii, obranné opevnění tam, kde již před XNUMX lety proběhla německá invaze. O pár let později ji Hitler snadno obešel a napadl z druhé strany.
• Nassim Taleb nás vybízí, abychom odvrátili pohled od toho, co považujeme za normu, a zaměřili se na to nejneobvyklejší a nejvýjimečnější. Chcete-li předběhnout všechny ostatní, musíte zvážit nejnepravděpodobnější scénáře a přijít s nejneočekávanějšími nápady: „V rozporu s tvrzeními sociálních vědců nebyly téměř všechny důležité objevy a technologické vynálezy výsledkem strategického plánování – byly jen „černé labutě“. Vědci a podnikatelé by se měli co nejméně spoléhat na plánování a co nejvíce improvizovat a snažit se nepromeškat příležitost.“

Když se vrátíme k událostem z 11. září, Taleb tvrdí, že útokům bylo možné zabránit. K tomu stačilo na letouny nainstalovat neprůstřelné dveře, které by byly bezpečně uzamčeny zevnitř i zvenku. Je však nepravděpodobné, že by letecké společnosti přijaly tato nákladná opatření bez reálné hrozby. V důsledku toho úřady následně posílily bezpečnostní požadavky ve výškových budovách a zpřísnily detekční kontroly cestujících na letišti.

Černá labuť a motýlí efekt

Motýlí efekt je fenomén založený na teorii, že i malý dopad na prvek chaotického systému může vést k obrovským a nepředvídatelným následkům. Nejvýraznější ilustrací je stejnojmenný film, kde drobné události v minulosti zcela změnily budoucnost hrdinů.

Trailer k The Butterfly Effect, 2004

Motýlí efekt má s teorií černé labutě společného to, že v obou případech mluvíme o nepředvídatelných, ale velmi významných událostech. Motýlí efekt se však využívá především v přírodních vědách, kdy se mluví o přírodních systémech, kde může nepředvídatelně vzniknout jakýkoli jemný jev a výrazně ovlivnit celý systém jako celek. Například v meteorologii, kde náhlé povětrnostní jevy mohou vést ke změně klimatu nebo přírodním katastrofám.

Jaké „černé labutě“ nás čekají v blízké budoucnosti?

V roce 2017 v rozhovoru pro RBC Taleb předpověděl nejpravděpodobnější události, které se stanou novými „černými labutěmi“:

“Média toto nebezpečí podceňují a jen zřídka udělají hluk o vědeckých publikacích, že bakteriální rezistence vůči antibiotikům roste nebo že se objevují nové kmeny virů.”

V roce 2020 v rozhovoru pro RBC Pro dodal, že vysoká úmrtnost na COVID-19 je přímým důsledkem toho, že mnozí epidemii podcenili, i když se hrozba stala zcela zřejmou. Zrušení karantény podle něj neznamená, že se můžeme vrátit do normálního života: následky v nás zůstanou ještě dlouho.

Tento termín označuje odpor k robotizaci – analogicky s hnutím luddistů, kteří na počátku 19. století rozbíjeli tkalcovské stroje v obavě o svá zaměstnání. V širokém slova smyslu je neo-luddismus vyhrocením ultrakonzervativních nálad v protikladu k rychlému rozvoji technologií a šíření vědeckých poznatků. Tento trend bude podle Taleba patrný zejména v islámských státech.

Taleb zároveň nevěří, že by nové technologie změnily naši budoucnost: jejich účinek je do značné míry přehnaný a je patrný pouze v určitých oblastech: „Ze všech technologií, které slibují obrátit svět vzhůru nohama, věřím pouze v novou energii . Jednoduše proto, že to sám používám. Můj dům je zcela autonomní a běží na solární energii a jezdím v Tesle.“

Termín „černá labuť“ pochází z latinského výrazu „vzácný pták na zemi jako černá labuť“. Dlouhou dobu se v Evropě věřilo, že labutě jsou pouze bílé, ale v 17. století byla v západní Austrálii objevena populace labutí černých. Tento výraz se však stále používá k popisu něčeho nepravděpodobného. Co je tedy „černá labuť“?

V tomto článku budeme analyzovat:

• Definice
• Teorie černé labutě
• Příklady událostí světa Black Swan
• Proč se stávají černé labutě?
• Jak se mohou investoři připravit na černé labutě?
• Černá labuť investiční tipy
• Závěr
• FAQ o obchodování s černou labutí

Definice

Termín „černá labuť“ se používá k popisu bezprostředních ekonomických, politických a sociálních katastrof, které nelze předvídat. Jeho autorem je bývalý obchodník z Wall Street Nassim Nicholas Taleb.

Taleb zároveň chápe, že „černá labuť“ neodkazuje pouze na negativní události. Termín lze použít k popisu hlavních vědeckých objevů nebo nástupu osobních počítačů a internetu.

Teorie černé labutě

V roce 2007, rok před světovou ekonomickou krizí, vydal americký obchodník libanonského původu Nassim Nicholas Taleb knihu „Černá labuť. Ve znamení nepředvídatelnosti.” Použil termín „efekt černé labutě“ k označení rozsáhlých katastrof postihujících všechny oblasti života.

Z pohledu autora je „Černá labuť“ událostí, která splňuje tři kritéria:

1. Nepředvídatelnost.
2. Velké měřítko.
3. Předpoklady pro tuto událost jsou vyjasněny dodatečně.

Ve skutečnosti lze téměř všechny neočekávané globální otřesy připsat „černým labutím“. Otevřete libovolnou učebnici dějepisu a přečtěte si popis např. Velké francouzské revoluce. Na začátku knihy bude část s prostorami identifikovanými po revoluci samotné.

Černé labutě mění pohledy lidí na svět

V roce 2007, současně s vydáním své knihy, napsal Taleb článek pro The New York Times, kde vysvětlil, že „černé labutě“ ovlivňují naše základní chápání světa:

„Jediné pozorování může zvrátit lidovou víru založenou na tisíciletém pozorování milionů bílých labutí. Stačí jediný (a, jak se často věří, poněkud ošklivý) černý pták.“

Jinými slovy, takové události podle Taleba obracejí náš obraz světa vzhůru nohama a dokazují, že vše, na čem je světový názor založen, je spíše nespolehlivé a dokonce iluzorní. Lidská přirozenost nás nutí předpovídat budoucnost na základě předchozích historických událostí, takže je nemožné předvídat bezprecedentní nové události.

Tato práce vyvolává nedůvěru k jakýmkoli odborným posouzením a prognózám založeným na známých principech. Podle Nassima Taleba nejsou investiční strategie o nic důvěryhodnější než astrologie. Úplně první „černá labuť“ může srazit trh dolů nebo naopak vést k explozivnímu růstu aktiv. Na tohle se nikdo nemůže připravit. Autor teorie vysvětluje:

„Předpovídáme poptávku po ropě na 30 let dopředu, aniž bychom si uvědomovali, že nemůžeme přesně vědět, jaká bude příští léto. Hromadění chyb v politických a ekonomických prognózách je tak obrovské, že když se na ně dívám, chci se štípnout, abych se ujistil, že nesním.“

Na podporu svých slov Taleb cituje události z 11. září 2001 ve Spojených státech. Nikdo tehdy objektivně neposoudil všechna možná rizika, už proto, že taková souhra okolností se zdála naprosto neuvěřitelná.

Taleb poznamenává, že teorie černých labutí byla popsána slavnými postavami, kterým se během života nedostalo žádného uznání, jako Edgar Allan Poe nebo Arthur Rimbaud. Podle jeho názoru by lidé včas dokázali ocenit jejich pokročilé teorie, kdyby opustili své obvyklé logické postoje.

Příklady událostí světa Black Swan

Níže jsou uvedeny hlavní události, které se nazývají „černé labutě“.

Asijská finanční krize v letech 1997-1998

Několik událostí na finančních trzích v nedávné historii lze klasifikovat jako černé labutě. Například asijská krize z let 1997–1998. způsobily propad národních měn mnoha zemí jihovýchodní Asie, bankrot bank a celkovou stagnaci asijské ekonomiky.

V polovině 1990. let zaznamenaly Thajsko, Filipíny, Malajsie, Indonésie a Jižní Korea rychlý ekonomický růst. Tento vývoj byl z velké části podporován zahraničními úvěry, podporovanými uvolněnou měnovou politikou Federálního rezervního systému USA a výhodnými úvěrovými podmínkami v místních měnách. V důsledku toho byly ekonomiky asijských zemí silně nadhodnoceny, což vedlo ke katastrofě.

Dot-com bublina

Dot-com bublina trvala od roku 1995 do roku 2001. Vznikl jako důsledek prudkého skoku v ceně akcií internetových společností (převážně amerických) a také vznikem velkého množství nových internetových společností. V důsledku toho prudce vzrostly akcie společností slibujících integraci internetových technologií. Mnoho nových obchodních modelů se však ukázalo jako neúčinných, což spustilo vlnu bankrotů. Na přelomu 5. a XNUMX. století investoři kvůli spekulacím a neoprávněnému optimismu přišli o zhruba XNUMX bilionů dolarů.

Teroristické útoky z 11. září 2001

Černá labuť na akciovém trhu není jediným příkladem. 11. září 2001 byl jedním z nejtragičtějších dnů v historii. Teroristé unesli civilní letadla s pasažéry na palubě a přeletěli je do dvojčat Světového obchodního centra v New Yorku. Útok zabil více než 2900 lidí. Brzy poté Spojené státy zahájily rozsáhlou protiteroristickou kampaň. Po tragédii se však objevila tvrzení, že události z 9. září bylo možné předvídat.

Globální hospodářská krize z roku 2008

Jak bylo uvedeno výše, k této události došlo rok po vydání knihy „Černá labuť. Ve znamení nepředvídatelnosti“, kde Taleb tento termín použil.

Velká recese neboli krize subprime hypoték začala ve Spojených státech v letech 2007-2008. Mělo to významný ekonomický dopad: index S&P 500, který zahrnuje 500 největších společností ve Spojených státech, klesl o 38,49 %. Hospodářský pokles byl tak silný, že investiční banka Lehman Brothers zahájila největší konkurzní řízení v historii. V důsledku toho přišlo o práci 25 tisíc lidí a tržní hodnota firmy se snížila o 46 miliard dolarů Důsledky krize zasáhly i světové akciové trhy – propadly se o 10 bilionů dolarů. Po skončení krize začali odborníci namítat, že předpoklady a příčiny se daly předvídat dávno předtím, než začala.

Brexit

V lednu 2020 Spojené království opustilo Evropskou unii. Tato událost ovlivnila ceny akcií a volatilitu trhů, ale její důsledky pociťujeme dodnes. Odborníci se domnívají, že po Brexitu budou lidská práva ve Spojeném království vážně testována, mimo jiné kvůli nepřátelství vlády vůči mnoha aspektům ochrany lidských práv, úpadku demokratických institucí, všeobecné atmosféře netolerance a odmítání lidských práv ze strany vlády. mnoho médií. Ekonomický pokles je jen jednou z mnoha věcí, kterým lidé ve Spojeném království čelí.

Je Covid-19 černá labuť?

To je velmi častý názor. Během konference Ideas Lab v Bruselu odborníci uvedli, že koronavirus prokázal křehkost globálního světa a neschopnost států efektivně interagovat. V důsledku toho byli lidé izolováni a rozděleni hranicemi, ekonomika se ponořila do chaosu a WHO vydala opožděná a protichůdná doporučení.

Jak se na skutečnou „černou labuť“ sluší a patří, byla pandemie koronaviru pro světovou komunitu neočekávaná (kromě předpovědí Billa Gatese, které nikdo nebral ohled) a vedla ke globálním důsledkům.

Mezi moderní příklady „černé labutě“ v ekonomice patří začátek roku 2020, kdy ve světě začala epidemie COVID-19. 12. března se stal černý čtvrtek – rozsah poklesu trhu byl katastrofální.

Index S&P 500 v tento den ztratil 9,5 %, což je nejhorší denní pokles od 19. října 1987. Ukazatele ostatních světových trhů také klesly. Americké indexy se dokázaly zotavit na úroveň z ledna 2020 až v listopadu.

Proč se stávají černé labutě?

„Černé labutě“ mohou být způsobeny přirozeným průběhem historie, ale jejich hlavním rozdílem od „bílých labutí“ je jejich nepředvídatelnost. Proč? Protože lidé nevěnují pozornost tomu, co předchází katastrofě.

Níže jsou uvedeny hlavní chyby, které ztěžují předvídat výskyt „černých labutí“ v čase:

• Bublinový efekt. Lidé mají tendenci více důvěřovat informacím, které jsou běžné v jejich okolí, nebo názorům, které považují za směrodatné. Přitom se ignoruje vše, co tomu odporuje.
• Nadměrné používání matematických metod v reálném životě. Například teorie her se často používá k předpovědi pravděpodobnosti výhry v loterii nebo karetní hře. V praxi je vše mnohem složitější a je potřeba brát v úvahu i ty nám neznámé faktory.
• Backcasting je pokus předpovídat budoucí události na základě toho, co se již stalo. Hlavní chybou je předpokládat, že víme dost na to, abychom mohli předpovědět, a že události se budou vyvíjet podle stejného scénáře. Například zkušenost z první světové války nemohla zabránit druhé světové.

Pokud tedy hledáte známky černé labutě, je nepravděpodobné, že byste věnovali pozornost věcem, které by mohly v budoucnu vést k nehodám. Existuje příliš mnoho faktorů, které ve skutečnosti ignorujeme.

Jak se mohou investoři připravit na černé labutě?

„Černé labutě“ mohou ovlivnit téměř všechny oblasti. Někdy se události stanou téměř okamžitě. Jak se tedy můžete chránit před jejich vlivem?

Taleb ve své knize napsal, že nejlepší způsob, jak zmírnit negativní dopad černé labutě, je nepokoušet se ho předvídat. Podle autora je naopak nutné pochopit princip černé labutě, jeho nevyhnutelnost a vypracovat stabilní a udržitelný plán, který pomůže snížit pravděpodobnost takové události nebo zmírnit její následky.

Banky například provádějí zátěžové testy určené k testování jejich odolnosti vůči krizím. Tato praxe se rozšířila ihned po roce 2008. Některé centrální banky, včetně Bank of England, také přijaly tuto praxi.

Ale, jak poznamenal Taleb, nejen profesní organizace, ale i soukromí obchodníci se mohou připravit na katastrofické události.

Černé labutě v obchodování, stejně jako v jiných oblastech, přicházejí náhle a bez varování. Snažte se proto své portfolio vždy co nejvíce chránit. Existuje několik doporučení:

Přijměte, že se stane další černá labuť

Při studiu historie pohybů trhu je jasné, že negativní události se dějí neustále. Nehody by proto neměly být překvapením.

Využijte příležitosti, které černé labutě poskytují

Když ceny akcií na akciovém trhu klesají, vyplatí se zvážit investice do odolných společností. Nakonec se jim podaří krizi zvládnout a hodnota aktiv se zotaví.

Diverzifikujte své portfolio

Tato rada je relevantní absolutně pro všechny investory. Pokud máte ve svém portfoliu pouze jedno aktivum, vážně vás zasáhne událost černé labutě. Abyste ochránili své investice, nezapomeňte je rozdělovat mezi různé nástroje.

Černá labuť investiční tipy

Níže jsou uvedeny hlavní závěry historických statistik akciového trhu:

1. „Černé labutě“ se svým dopadem na trhy zásadně neliší od jiných krizových jevů.
2. Načasování zotavení se značně liší v závislosti na délce recese, ale zřídka přesáhne jeden rok.
3. Trend širokých tržních indexů je vždy dlouhodobě vzestupný.

Investoři často chybují při výběru jednotlivých cenných papírů. Například v době současné krize. Trhy se rychle zotavily a některá odvětví jako IT, zejména akcie související s cloudem, jsou na vzestupu. Existují však výjimky z obecného trendu. Například jeden z lídrů v segmentu cloud computingu a vzdálené práce, služba Dropbox, nerostla exponenciálně, ale na začátku roku 2018 se nadále obchoduje pod cenou IPO. Před takovými neúspěchy se můžete chránit investováním do různých průmyslových odvětví namísto nákupu akcií jediné společnosti.

Obchodováním ETF mohou investoři nejen chránit své investice před „černými labutěmi“ a dalšími ekonomickými problémy, ale také dosahovat zisku. Mnoho lidí vnímá sestupný trend trhu jako příležitost k úspěšnému nákupu.

Budou v budoucnu černé labutě?

Jaké „černé labutě“ se očekávají v blízké budoucnosti?

Taleb předpověděl nejpravděpodobnější události, které se stanou novými „černými labutěmi“:

Epidemie. V rozhovoru pro RBC Pro v roce 2020 Taleb řekl, že vysoká úmrtnost na COVID-19 byla přímým důsledkem toho, že mnozí epidemii podceňovali, i když byla hrozba zcela jasná. Konec karantény podle něj neznamená, že se můžeme vrátit do normálního života, protože následky pandemie budou ovlivňovat naše životy ještě dlouho.

Neo-luddismus („odpor k robotizaci“). Toto hnutí je pojmenováno analogicky s ludditským hnutím z počátku 19. století. Jeho následovníci lámali tkalcovské stavy ze strachu ze ztráty zaměstnání. Tento trend bude podle Taleba patrný zejména v islámských státech.

Závěr

Život je plný nečekaných událostí, z nichž některé mají významný dopad na svět. Postupujte podle teorie černé labutě: “Doufejte v nejlepší, připravte se na nejhorší.” Jak se chránit? Pokud obchodujete s LiteFinance, ujistěte se, že diverzifikujete své portfolio a využíváte při své práci analytické nástroje.

FAQ o obchodování s černou labutí

Co je černá labuť ve financích?

Jde o neočekávanou událost, která ovlivňuje ceny akcií, globální ekonomiku a činnost korporací a malých podniků.

Proč dostala černá labuť takové jméno?

Protože černé labutě jsou vzácným druhem ptáků. Někteří lidé nevěří v jejich existenci, dokud je neuvidí na vlastní oči. Zároveň jsou černé labutě obvykle spojovány s negativními událostmi, protože takoví ptáci jsou považováni za ošklivé.

Jak často se vyskytují černé labutě?

Velké černé labutě postihující celý svět jsou vzácným jevem. Stávají se jednou za pár let. Mezi takové události patří ekonomická krize v roce 2008, Brexit a nehoda v jaderné elektrárně Fukušima-1.

Obsah tohoto článku je výhradně osobním názorem autora a nemusí se shodovat s oficiálním stanoviskem LiteFinance. Materiály zveřejněné na této stránce jsou poskytovány pouze pro informační účely a nelze je považovat za investiční poradenství nebo konzultace pro účely směrnice 2004/39/ES.